🔑 핵심 투자 테제: 이수페타시스는 2019~2021년 구조조정기(영업적자·비핵심사업 청산)를 거쳐 AI 가속기·하이퍼스케일 데이터센터 전용 초고다층 PCB 공급자로 체질이 전환되었다. 2025년 매출 1조 880억원(YoY +30%), 영업이익 2,047억원(OPM 18.8%, YoY +101%)으로 구조적 수익성 업그레이드가 숫자로 증명되었다.
2026년 1분기에도 매출 3,403억원(YoY +35%), 영업이익 672억원(OPM 19.7%, YoY +33%)을 기록하며 성장 모멘텀이 지속 중이다. 핵심 모멘텀은 구글 TPU·M사 AI 스위치 등 빅테크 고부가 제품 비중 확대와 다중적층(MLB Multi-Layer) 제품 전환에 따른 ASP 구조적 상승이다. 5공장 증설(2026H1 3㍑→2028H1 15㍑+)이 P·Q·C 동시 개선을 가속화한다.
리스크: 고객사 집중도(G사·M사 2개사 주도) 및 빅테크 CapEx 사이클 반전 시 수주 급감 리스크, 2025년 유상증자(10,162,800주·희석 +16%)로 EPS 희석 발생, 대규모 CAPEX(2025년 1,535억원)에 따른 FCF 제로 구조가 주요 리스크다. 현재주가(113,000원)는 Trailing PER 51.8배 / FWD PER(2026E) 약 25~32배 수준으로, 고성장 프리미엄이 상당 부분 선반영된 밸류에이션이다.
이수페타시스는 서버·네트워크 장비용 초고다층 인쇄회로기판(MLB)을 생산·납품하는 전문 PCB 제조업체다. 2024~2025년 이후 Google TPU 가속기 보드용, 하이퍼스케일 AI 서버용, 400G/800G 이상 고속 네트워크 스위치용 초고층 MLB로 제품 포트폴리오가 급격히 고도화되었다. 글로벌 빅테크 고객사(G사·M사·N사)에 대한 매출이 전체 대부분을 차지하며, PCB 단가(ASP)는 층수·집적도 증가에 따라 구조적으로 상승하는 구조다.
| 구분 | 내용 |
|---|---|
| 밸류체인 위치 | 반도체 패키지 → PCB(MLB) → 서버 OEM → 하이퍼스케일 DC. PCB는 반도체와 데이터센터 사이의 핵심 연결 부품. |
| 신규진입 위협 | 초고다층(30~50층+) PCB는 설비·공정 진입장벽이 높음. 수율·양산 능력이 경쟁의 핵심. 중국 업체 고사양화 추진 중이나 단기 진입 제한적. |
| 대체재 위협 | 단기 대체재 없음. HDI+MLB 하이브리드 기판 전환 가능성 있으나 이수페타시스도 해당 기술 준비 중. |
| P (가격결정력) | 높음. 층수·복잡도 증가에 따른 ASP 상승 구조. 다중적층 전환으로 단가 추가 상승 예상. |
| Q (물량성장) | 높음. AI 인프라 CapEx 확대에 따른 수주 증가. 5공장 증설로 생산능력 확대. |
| C (비용구조) | 중립~긍정. 원재료(동박·수지·동박적층판) 가격 변동 노출. 생산 효율화·자동화로 원가율 개선 중. |
| 경제적 해자 | ① 기술차별화: 50층+ 초고다층 PCB 양산 수율. TPU향 품질인증(QT) 통과 ② 전환비용: QT 인증 프로세스 1~2년 소요 ③ 비용우위: 글로벌 공급망 최적화 |
| 기업 유형 / 라이프사이클 | 성장형+수주형 복합 / 라이프사이클 3단계(성장기 초입). 연결 사이클: 신용 + AI 인프라 투자 사이클. |
출처: 이수페타시스 사업보고서 2019~2025 (DART), 2026 1Q 분기보고서
| 연도 | 사업부문 | 주요 제품 | 고객군 | 매출 비중 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2019~2021 | PCB사업 (단일) | 산업용 다층 PCB (MLB) | 네트워크·서버 OEM | 제품 95~97% / 상품 3~5% | 단일부문 유지 |
| 2022~2023 | PCB사업 (단일) | MLB + 데이터센터·AI 서버향 고다층 | 글로벌 빅테크 비중 확대 | 제품 96~98% / 상품 2~4% | ▲ 고사양화 시작 |
| 2024~2025 | PCB사업 (단일) | 초고다층 MLB (AI 가속기·네트워크 스위치·하이퍼스케일 서버) | G사(구글) · M사 · N사 | 제품 95~98% / 상품 2~5% | ▲ AI 전환 완성 |
| 2026 1Q | PCB사업 (단일) | 초고다층 + 다중적층 MLB 비중 급증 | 동일 | 제품 99.95% / 상품 0.05% | ▲ 고부가 믹스 개선 |
※ 단일 PCB 사업부문 운영. 태국 합작법인(ISU-APEX) 2025년 신설.
| 연도 | 매출액 | YoY | 수출 비중 | 제품 | 상품 | 비고 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2019 | 514,238 | — | 95%+ | ~97% | ~3% | 기저 |
| 2020 | 514,188 | ▼ -0.0% | 95%+ | ~97% | ~3% | 코로나 영향 미미 |
| 2021 | 469,621 | ▼ -8.7% | 95%+ | ~97% | ~3% | 이수엑사보드·베트남 청산 |
| 2022 | 642,921 | ▲ +36.9% | 95%+ | 97.67% | 2.33% | 데이터센터 수요 급증 |
| 2023 | 675,333 | ▲ +5.0% | 95%+ | 95.42% | 4.58% | AI 수요 본격화 |
| 2024 | 836,867 | ▲ +23.9% | 95%+ | ~97% | ~3% | AI 가속기 수주 급증 |
| 2025 | 1,088,025 | ▲ +30.0% | 95%+ | 95.09% | 4.91% | 매출 1조 돌파 |
| 2026 1Q | 340,282 | ▲ +34.8% | 95%+ | 99.95% | 0.05% | 분기 최대 |
| 관점 | 2019~2021 (침체기) | 2022~2023 (도약기) | 2024~2026 (AI 전환기) |
|---|---|---|---|
| P | 저단가 범용 MLB. ASP 하락 압력. | 고다층 믹스 개선. ASP 회복. | ▲ 구조적 상승 다중적층 전환으로 ASP 급등. 수익성 낮은 서버 비중 축소. |
| Q | 이수엑사보드 청산으로 연결 매출 감소. | DC 수요 증가. 생산능력 191천㎡ 유지. | ▲ 급팽창 생산능력 191→200→228천㎡. 5공장 증설로 추가 Q확장 예정. |
| C | 영업적자. 고정비 부담. | GPM 회복. 원재료 변동 리스크. | ▲ 개선 OPM 9.2%(2023)→12.2%(2024)→18.8%(2025)→19.7%(2026 1Q). CAPEX 증가로 감가상각 증가 예정. |
| 연도 | 실적 요약 | ⭐ 전년 대비 말 바뀐 핵심 |
|---|---|---|
| 2021 | 매출 4,696억 / 흑자전환(영업이익 469억) | "핵심 산업용 MLB 집중" 전략 명문화. 비핵심 사업 정리 완료. |
| 2022 | 매출 6,429억(+37%) / 영업이익 1,166억 | "AI/데이터센터" 키워드 최초 등장. 설비 증설 계획 언급 시작. |
| 2023 | 매출 6,753억(+5%) / 영업이익 622억(-47%) | "AI 가속기(TPU/GPU) 전용 PCB 개발" 최초 명시. |
| 2024 | 매출 8,369억(+24%) / 영업이익 1,019억(+64%) | "G사 QT 통과·양산 시작" 공식 언급. 태국 합작법인 설립 발표. 5공장 투자 예고. |
| 2025 | 매출 1조880억(+30%) / 영업이익 2,047억(+101%) | "다중적층(Multi-Layer) 제품이 핵심 성장 동력"으로 표현 전환. TPU 7세대·800G 스위치 명시. 2026H2 다중적층 비중 50% 돌파 전망 최초 등장. |
출처: 이수페타시스 사업보고서 2019~2025 IV. MD&A섹션 / II섹션 (DART)
| 연도 | 매출액 | YoY | GPM | 영업이익 | OPM | 순이익(지배) | NPM | EPS(원) | 시그널 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2019 | 514,238 | — | 5.1% | 26,457 | 5.1% | — | — | — | 기저 |
| 2020 | 514,188 | -0.0% | 9.1% | -23,958 | -4.7% | -13,505 | -2.6% | -327원 | 적자 |
| 2021 | 469,621 | -8.7% | 10.0% | 46,876 | 10.0% | 31,653 | 6.7% | 약766원 | 흑자전환 |
| 2022 | 642,921 | +36.9% | 18.1% | 116,618 | 18.1% | 102,473 | 15.9% | 약1,620원 | ▲ 급성장 |
| 2023 | 675,333 | +5.0% | 9.2% | 62,169 | 9.2% | 47,723 | 7.1% | 755원 | ▼ GPM 급락 |
| 2024 | 836,867 | +23.9% | 11.9% | 101,879 | 12.2% | 74,034 | 8.8% | 1,171원 | ▲ 회복 |
| 2025 | 1,088,025 | +30.0% | 18.8% | 204,725 | 18.8% | 160,482 | 14.8% | 2,186원 | ▲ 신고가 |
| 2026 1Q | 340,282 | +34.8% | 약19.8% | 67,221 | 19.7% | 50,443 | 14.8% | 687원 | ▲ 분기최대 |
※ EPS = 상장주식수 기준. 2025년 이전: 63,246,419주. 2025년 이후: 73,409,219주. CB·BW 없어 희석 효과 없음. 2023년 GPM 9.2%는 원재료 가격 상승 + 제품믹스 변화 영향.
| 연도 | 자산총계 | 부채총계 | 자기자본(지배) | BPS(원) | 부채비율 | 현금 | 재고자산 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | 389,385 | 324,276 | 65,109 | 약1,579원 | 498.0% | 23,160 | — |
| 2022 | 546,014 | 323,686 | 222,328 | 약3,516원 | 145.6% | 45,645 | 167,461 |
| 2023 | 626,436 | 359,658 | 266,778 | 약4,219원 | 134.8% | 80,356 | 176,074 |
| 2024 | 790,136 | 462,610 | 327,527 | 약5,179원 | 141.2% | 80,356 | 213,296 |
| 2025 | 1,289,510 | 533,313 | 755,497 | 10,291원 | 70.6% | 162,780 | 298,792 |
| 2026 1Q | 1,351,671 | 554,587 | 796,376 | 약10,847원 | 69.6% | 105,209 | 327,565 |
※ 2025년 BPS = 755,497백만 × 1,000,000 ÷ 73,409,219주 = 약10,291원. 2025년 부채비율 급감(141%→71%)은 유상증자(+2,808억) 효과. 재고 급증 모니터링 필요.
| 연도 | 영업CF | 투자CF | CAPEX | FCF | 재무CF | 시그널 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 약100,000(추정) | -61,441 | 약58,011 | 약+42,000 | 약-3,000 | ▲ 양호 |
| 2023 | 약52,473 | -63,002 | 약59,947 | 약-7,474 | 약+3,070 | 중립 |
| 2024 | 약114,311(추정) | 약-63,000 | 약49,468 | 약+64,843 | 약+11,000 | ▲ 양호 |
| 2025 | 약154,000(추정) | -346,675 | 153,463 | 약+500 | +274,306 | ⚠️ CAPEX급증 |
※ 2025 영업CF는 현금변동+투자CF+재무CF 역산 추정치. 재무CF +274,306백만원 = 유상증자 자금 유입. CAPEX 153,463백만원은 연결 유형자산 취득액. FCF는 실질적 제로 수준.
| 연도 | ROE | 순이익률 | 자산회전율 | 레버리지 | ROA | 이자보상배율ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | 약48.6% | 6.7% | 약1.2x | 약6.0x | 약8.1% | 약5배 |
| 2022 | 약46.1% | 15.9% | 약1.2x | 약2.5x | 약18.8% | 약20배+ |
| 2023 | 약17.9% | 7.1% | 약1.1x | 약2.3x | 약7.6% | 약10배 |
| 2024 | 약22.6% | 8.8% | 약1.1x | 약2.4x | 약9.4% | 약15배 |
| 2025 | 약21.3% | 14.8% | 약0.84x | 약1.71x | 약12.4% | 약20배+ |
※ 2025년 ROE = 순이익(160,482백만) ÷ 평균자기자본 추정. 유상증자로 레버리지 급감했음에도 순이익률 상승으로 ROA 개선. 고수익·저레버리지 구조 = 재무 체질 우량화 신호.
출처: DART 연결 손익계산서 (2020~2025) + 2026 1Q
출처: 이수페타시스 사업보고서 2019~2025 III섹션 연결재무제표, 2026 1Q 분기보고서 (DART)
| 연도 | 매출채권 | DSOⓘ | 재고자산 | DIOⓘ | 매입채무 | DPOⓘ | CCCⓘ | 시그널 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 142,780 | 81일 | 167,461 | 116일 | 약90,000 | 약62일 | 135일 | ⚠️ 긴 CCC |
| 2023 | 151,632 | 82일 | 176,074 | 105일 | 약80,000 | 약47일 | 140일 | ⚠️ 재고 부담 |
| 2024 | 200,813 | 88일 | 213,296 | 106일 | 약100,000 | 약50일 | 144일 | 중립 |
| 2025 | 200,385 | 67일 | 298,792 | 123일 | 146,741 | 61일 | 129일 | ▲ DSO개선 |
| 2026 1Q | 308,408 | 약83일 | 327,565 | 약130일 | 약140,000 | 약56일 | 약157일 | ⚠️ 재고 급증 |
출처: DART 연결재무상태표 2022~2025 + 2026 1Q. DPO는 매입채무 일부 추정 포함.
| 연도 | 주요 원재료 | Thin Core 단가(USD/㎡) | 생산능력(천㎡) | 생산실적(천㎡) | 가동률 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023 | 동박적층판·Thin Core·동박·드라이필름·화공약품 | $43.95~$43.89 | 191 | 184 | 약96.3% |
| 2024 | 동일 | $48.03~$49.62 | 200 | 188 | 약94.0% |
| 2025 | 동일 | $53.27 | 228 | 214 | 93.7% |
| 2026 1Q | 동일 | $53~55 추정(E) | 증설 중 | — | — |
※ 가동률 93.7%는 대구 본사 공장 기준. Thin Core 단가 $43→$53/㎡ 상승 추세 — 원가율 압박 요인.
| 내용 | 확인 경로 | 의미 |
|---|---|---|
| G사(구글) TPU 7세대 보드용 PCB 양산 | 2025 사업보고서 MD&A | ▲ 고부가 수주 유지 |
| 400G/800G 네트워크 스위치 PCB 수주 | 2025~2026 1Q 보고서 | ▲ ASP 상승 동인 |
| N사(NVIDIA계) 추가 고객 확보 | 2025 사업보고서 | ▲ 고객 포트폴리오 다변화 |
출처: 이수페타시스 사업보고서 2023~2025 II-3섹션, 2026 1Q 분기보고서
| 시점 | 발행주식수 | 변동내용 | 영향 |
|---|---|---|---|
| 2020년말 | 41,268,398주 | 기준 | — |
| 2021년말 | 63,246,419주 | 유상증자(+21,978,021주) | 희석 약 53%. 증설자금 조달. 희석 대규모 |
| 2022~2024년말 | 63,246,419주 | 변동 없음 | 안정적 |
| 2025.04.17 | 73,409,219주 | 유상증자 +10,162,800주 | 희석 +16.1%. 5공장 증설 자금(약 2,808억원) 조달. 희석 주의 |
| 2026 1Q말 | 73,409,219주 | 변동 없음 | CB·BW 없음 확인 ✓ |
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 감사의견 (2025) | 적정 (이상 없음) |
| 우발채무·소송 | 2025 사업보고서상 중요 소송 없음. 이수그룹 계열사 특수관계인 거래 존재(주석 34). 상세 내용 원본 확인 권고. |
출처: 이수페타시스 사업보고서 2025 I섹션, III섹션 주석 22·34, 2026 1Q 주석(주당손익)
글로벌 초고다층 PCB 시장은 AI 인프라 투자 확대에 따라 2024~2026년 고성장 국면. 빅테크 고객사 G사·M사·N사가 AI 서버 PCB 수요의 60% 이상을 점유. 이수페타시스는 G사·M사·N사를 고객으로 확보한 국내 독보적 초고다층 MLB 기업. 경쟁 위협으로는 대덕전자(FC-BGA 진입 가속), 중국 업체 고사양화 추진이 중장기 리스크.
| 기업 | 국가/시장 | 시총(E) | 매출(TTM)(E) | YoY(E) | OPM(E) | Trailing PER(E) | PSR(E) | 특이사항 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 이수페타시스 | KR/KOSPI | 8.3조원 | 1조880억 | +30% | 18.8% | 51.8x | 7.6x | AI 가속기·스위치 전문. G사·M사·N사 공급. |
| TTM Tech (TTMI) | US/NASDAQ | $18.5B(E) | $3.1B(E) | +30%(E) | 약9.1%(E) | 약85x(E) | 약5.9x(E) | A&D + Data Center. 2026 $4B 가이던스(E). |
| Unimicron (3037.TW) | TW/TWSE | 약NT$1.66T(E) | $4.2B(E) | +25%(E) | 약14%(E) | 약43x(E) | — | 글로벌 최대 ABF 기판. 2026 1Q 순이익 +451%(E). |
| Ibiden (4062) | JP/TSE | 약¥2.75T(E) | ¥369B(E) | 약0%(E) | — | 약41x(E) | 약7.4x(E) | FC-BGA 세계 최대. 미국 피닉스 신팹 건설 중(E). |
| 대덕전자 (353200) | KR/KOSPI | 약4조원(E) | 약1.1조원(E) | 약+40%(E) | 약14.8%(E) | 약29x(E) | — | FC-BGA + MLB. 1Q26 영업이익 513억 흑자전환(E). |
※ 이수페타시스 수치 외 전부 (E). Trailing PER 기준 이수페타시스(51.8x) vs 피어 평균(약55x(E)) — 소폭 디스카운트 상태.
| 지표 | 이수페타시스 | 글로벌 피어 평균(E) | 판단 |
|---|---|---|---|
| Trailing PER | 51.8x | 약55x(E) | 약-6% 디스카운트 |
| FWD PER (2026E) | 약25~32x(E) | 약35~40x(E) | 약15~25% 디스카운트 |
| PSR | 약7.6x | 약5~8x(E) | 중립 |
피어 평균 FWD PER 기준 목표주가 역산(E):
FWD PER 35x 기준 → 2026E EPS 약 3,500원(E) × 35 = 약 122,500원(E)
FWD PER 40x 기준 → 2026E EPS 약 3,500원(E) × 40 = 약 140,000원(E)
- TTMI 분기 Book-to-Bill Ratio 확인
- Data Center Computing 세그먼트 추이
- 출처: TTMI 분기 실적 (NASDAQ IR)
- Alphabet 분기 실적 CapEx 가이던스
- TPU 신세대 발표 일정 확인
- 출처: Alphabet IR, 언론 보도
- TWSE 월별 공시 (매월 10일)
- 고다층 PCB 수요 강도 확인
- 출처: TWSE(대만증권거래소)
- DART 공급계약 공시 확인
- Telegram 공시정보봇 설정
- 분기 수주잔고 MD&A 언급 확인
| 제품군 | 이수페타시스 포지션 | 주요 경쟁사 | 위협 수준 |
|---|---|---|---|
| AI 가속기 PCB | G사 QT 통과. 핵심 공급사. | Unimicron, TTM, 중국업체 | 중 |
| 400G/800G 스위치 | 양산 진행 중. ASP 높음. | TTM, 대만업체 | 중 |
| HDI+MLB 하이브리드 | 양산 캐파 준비 중(미판매) | 대덕전자, 삼성전기 | 높음(잠재) |
출처: DART 공시, 웹서치 (한국투자증권·유진투자증권·메리츠증권 리포트(E), TTMI IR). 피어 수치 전체 (E).
| 연도 | 배당총액(백만원) | DPS(원) | 배당수익률 | 배당성향 | 비고 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2020~2021 | 0 | 0원 | 0% | — | 영업적자·유상증자로 무배당 |
| 2022~2024 | 약3,162 | 약50원 | 낮음 | 약3~7% | 소규모 배당 재개·유지 |
| 2025 | 9,487 | 약150원 | 약0.13% | 약5.9% | 유상증자 후 주식수 증가. DPS 실질 증가. 재투자 중심. |
※ DPS 산출: 9,487백만원 ÷ 63,246,419주(가중평균 기준 추정) = 약150원. 자사주 매입·소각 이력 없음.
출처: 이수페타시스 사업보고서 2025 자본변동표, 주석 24(이익잉여금-배당금)
| 항목 | 판정 | 내용 |
|---|---|---|
| ① 영업CF 4년 연속 마이너스 | 해당 없음 | 영업CF 양수 유지 |
| ② 영업적자 4년 이상 | 해당 없음 | 2020년 단년도 적자 후 흑자 유지 |
| ③ 재무CF 4년 연속 플러스 | 해당 없음 | 2025년 유상증자로 +274억이나 단년 |
| ④ 유상증자·CB 반복 | ⚠️ 해당 | 2021·2025년 총 2회 유상증자. 증설 목적이나 자체 현금창출 부족 신호. |
| ⑤ 해외법인 자금유출 과다 | 확인 필요 | 특수관계자 거래 주석 확인 권고 |
| ⑥ 대표·사명 잦은 변경 | 해당 없음 | 오욱현 대표 유지. 사명 변동 없음. |
출처: 이수페타시스 사업보고서 2019~2025, 2026 1Q. 리스크 판단 일부 주관적 분석 포함.
이수페타시스는 2019~2021년 구조조정기(영업적자·이수엑사보드 청산·유상증자)를 거쳐, 2022~2023년 도약기(데이터센터 매출 급증·고다층 전환), 2024~2026년 AI 전환기(구글 QT 통과·TPU/스위치 전용 초고다층 PCB·1조 매출 돌파)로 체질이 완전히 바뀐 기업이다.
| 단계 | 내러티브 | 숫자 증명 | 판정 |
|---|---|---|---|
| 가능성 | AI 서버·가속기 수요 폭증 → PCB 고성장 시장 | TTM, Unimicron 등 글로벌 동종업체 고성장 확인 | ✓ 확인 |
| 타당성 | 이수페타시스는 구글 TPU 전용 공급사 QT 통과 → 진입장벽 구축 | 2024 사업보고서 "G사 QT 통과" 명시 | ✓ 확인 |
| 개연성 | 구조적 성장 + OPM 개선 + 주가 반영 여부 | 2025 매출+30%, OPM 18.8%. 2026 1Q OPM 19.7%. P·Q·C 동시 개선. | ✓ 강력 확인 |
✓ 긍정적 체질변화
- 비핵심 사업 정리(이수엑사보드) → 핵심 MLB 집중
- GPM 5% → 19%로 구조적 상승 (AI 가속기 ASP)
- 고객 포트폴리오 다변화 (G사→M사→N사)
- 부채비율 498%(2021) → 70.6%(2025) 재무구조 개선
- CB·BW 없음 → 추가 희석 리스크 없음
- 5공장 증설 + 태국 법인 = 글로벌 공급망 다변화
⚠ 우려 시그널
- 유상증자 2회 반복 → 자체 현금창출 한계
- 2026 1Q 재고 327,565백만 → 급증 모니터링
- 2025년 투자CF -346,675백만 (전년 대비 5배+)
- 고객 집중도 → G사·M사 의존 구조
- 현재주가 Trailing PER 51.8x → 고평가 구간
이수페타시스 체질변화 스토리는 이미 기관·외국인 관심을 받으며 언론 노출도 높은 상태. 현재 주가(113,000원)는 이 스토리를 상당 부분 선반영한 수준이다. AI CapEx 상승 → 매분기 실적 컨펌 → 분기별 수주잔고 증가 확인이 핵심 모니터링 포인트. 선행 발굴보다는 사이클 위치 확인 후 매수 타이밍 전략이 적합하다.
출처: 이수페타시스 사업보고서 2019~2025, 2026 1Q. 분석 판단 포함.
- 다중적층 제품 비중 (50% 돌파 여부)
- AI 가속기·스위치 ASP 추이
- Thin Core 원재료 단가 ($53/㍑ 기준)
- 서버향 비중 축소 vs 가속기 확대 여부
- 5공장 증설 진행률 (3→8→13→15㍑)
- 생산능력 및 가동률 (228천㍑ 기준)
- 수주잔고 증감 (DART 공급계약 공시)
- 분기 매출 YoY 성장률 유지 여부
- GPM·OPM 추이 (18~20% 유지 여부)
- 원재료 가격 변동 (동박·Thin Core)
- 감가상각비 증가 (CAPEX 효과)
- 판관비 비중 (매출 5% 이내 유지)
- FCF 전환 여부 (CAPEX 절정 이후)
- 재고자산 추이 (급증 지속 시 경고)
- 추가 유상증자 공시 여부
- 부채비율 70% 유지 여부
| 신호 | 조건 |
|---|---|
| 📈 추가매수 | ① G사 TPU 차세대 양산 수주 공시 ② 다중적층 비중 50% + OPM 20%+ 유지 ③ 빅테크 CapEx 추가 상향 ④ 5공장 예상보다 빠른 증설 |
| ✓ 홀딩 | ① 분기 매출 YoY +20%+ 유지 ② OPM 15%+ 유지 ③ 수주잔고 분기 증가 지속 ④ CB·BW 없음 유지 |
| ⚠ 주의·재검토 | ① 재고 연속 급증 ② 3차 유상증자 공시 ③ G사 CapEx 하향 ④ OPM 15% 이하 ⑤ 수주잔고 2분기 연속 감소 |
| 🚨 매도 고려 | ① 분기 매출 YoY 역성장 ② G사/M사 공급사 교체 공시 ③ 영업적자 전환 ④ 무분별한 증자 반복 |
출처: 자체 분석 프레임. DART 공시·Telegram 공시봇 활용 권고.
| 항목 | 수치 | 출처 |
|---|---|---|
| 매출액 | 1,088,025백만원 | DART 2025 |
| 영업이익(EBIT) | 204,725백만원 | DART |
| EBITDA(추정) | 약230,000백만원 | DART+추정 |
| 당기순이익(지배) | 160,482백만원 | DART |
| 자기자본(지배) | 755,497백만원 | DART |
| 총자산 | 1,289,510백만원 | DART |
| 현금 | 162,780백만원 | DART |
| 순차입금(추정) | 약370,533백만원 | 추정 |
| CAPEX | 153,463백만원 | DART 연결 현금흐름 |
| FCF(추정) | 약+500백만원 | 추정 |
| DPS | 약150원 | DART 배당총액÷주식수 |
| 상장주식수 | 73,409,219주 | DART 2026 1Q |
| 현재주가 (기준일: 2026.06.10) | 113,000원 | 시장 |
| 시가총액 | 829,524백만원 (약8조2,952억) | 산출 |
| 과거 3년 평균 매출성장률 | 약19.7% | 2022~2025 CAGR |
| 과거 3년 평균 OPM | 약13.4% | 2022~2025 평균 |
| 과거 3년 평균 ROE | 약27.0% | 추정 |
| 2026 1Q 순이익 [확정] | 50,443백만원 | DART 2026 1Q |
| 기업 | Trailing PER | FWD PER(E) | PSR(E) | 이수페타시스 대비 |
|---|---|---|---|---|
| 이수페타시스 | — | — | — | 기준 |
| TTMI | 약85x(E) | 약22x(E) | 약5.9x(E) | — |
| Unimicron(3037) | 약43x(E) | 약30x(E) | — | — |
| Ibiden(4062) | 약41x(E) | 약35x(E) | 약7.4x(E) | — |
| 대덕전자(353200) | 약29x(E) | 약25x(E) | — | — |
| 피어 평균(E) | 약50x(E) | 약28x(E) | — | — |
2026 연간 순이익 170,000백만 → FWD EPS 약2,316원 → FWD PER 48.8x
2026 연간 순이익 215,443백만 → FWD EPS 약2,936원 → FWD PER 38.5x
2026 연간 순이익 290,000백만 → FWD EPS 약3,951원 → FWD PER 28.6x
목표 FWD PER 30x + 베이스 EPS → 목표주가 약88,080원 (다운사이드 -22%)
출처: 이수페타시스 DART 공시. 밸류에이션은 시뮬레이션이며 투자 조언이 아닙니다.
이수페타시스(007660) 기업분석 리포트 · 분석 기준일: 2026.06.10
데이터 출처: DART 전자공시시스템 (2019~2026 1Q) · 웹서치 추정치는 (E) 표기
본 리포트는 투자 조언이 아니며, 모든 투자 결정은 본인 책임입니다.