이 회사는 무엇으로 돈을 버는가
삼성전자·삼성디스플레이·삼성전기·삼성SDI 공인 대리점 계약 기반으로, 메모리·시스템반도체(CIS·AI반도체)·OLED 패널 등 전자부품을 국내외 IT 완성품 제조사에 유통한다. 제조 없이 매입→재고→판매의 유통 구조이며, 공인 대리점 지위가 공급 안정성과 독점적 포지션을 제공한다.
설립: 1990년 6월 27일 (삼성물산 자회사 삼테크로 출발)
상장: 2000년 5월 23일 코스닥
최대주주: 삼지전자(주) 49.84%
대표이사: 박두진 (2019년 취임 · 삼지전자 대표 겸임)
본사: 서울 강남구 영동대로 315 대경빌딩
결산월: 12월 / 연결 자회사 5개
▸ To-Top Electronics Shenzhen Co. — 중국 (간접 100%)
▸ SAMT VINA Company Ltd. — 베트남 (간접 100%)
▸ SAMT SG PTE.LTD — 싱가포르 (100%)
▸ SAMT AMERICA LLC — 미국 (100%)
| 구분 | 내용 |
|---|---|
| 밸류체인 위치 | 반도체 제조사와 IT 완성품 제조사 사이 B2B 유통 중간상. 브랜드 소유 없음, 재고 보유형 |
| 신규 진입 위협 | 낮음 — 삼성전자 공인대리점 계약 진입 장벽 높음. 국내 4개 대리점 과점, 에스에이엠티 점유율 50%+ 추정 |
| 성장 동인 | AI 인프라 투자(서버용 메모리·HBM), Automotive Memory(EV/자율주행), OLED 패널 전환 |
| 기업 유형 | 사이클형 + 성장형 복합. 반도체 재고사이클 연동 + AI·차량용 신제품 믹스 상승 |
| 경제적 해자 | 전환비용(삼성 공인대리점 계약 유지), AI반도체·CIS 신제품 마케팅 역량 |
| P·Q·C 분류 | P: 시장가격 연동(가격결정력 낮음, 단가 상승기 일시 고마진) / Q: 서버·AI 반도체 물량 확장 / C: 매입단가·환율에 노출 |
출처: 사업보고서 2024·2025 I-1 회사의 개요 / I-2 연혁 / II-1 사업개요
| 구분 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 해외매출 | 853,721 (38.2%) | 519,610 (20.4%) | 922,982 (43.0%) | 1,390,427 (48.1%) | 1,834,788 (48.8%) | — |
| 국내매출 | 1,377,483 (61.7%) | 2,023,998 (79.5%) | 1,221,377 (56.9%) | 1,499,047 (51.9%) | 1,921,806 (51.2%) | 1,795,176 |
| 기타 | 772 | 778 | 709 | 755 | 823 | 203 |
| 합계 | 2,231,976 | 2,544,386 | 2,145,068 | 2,889,473 | 3,756,594 | 1,795,379 |
| YoY% | +80.0% | +14.0% | -15.7% | +34.7% | +30.0% | +134.8% |
| 지역 | 금액 | 비중 | 특징 |
|---|---|---|---|
| 중국 | 876,586 | 23.3% | 최대 해외 시장. 심천·홍콩 법인 통해 Display·스마트폰 부품 공급 |
| 홍콩 | 570,180 | 15.2% | To-Top Electronics 거점 |
| 베트남 | 174,423 | 4.6% | SAMT VINA 법인 성장세 |
| 대만 | 167,475 | 4.5% | — |
| 미국 | 9,121 | 0.2% | SAMT AMERICA LLC 초기 단계 |
| 국내 | 1,921,806 | 51.2% | 국내 IT제조사(스마트폰·TV·차량AVN 등)에 반도체 공급 |
연 매출 1.2조원 정체기. To-Top(홍콩) 이미 연결 편입.
심천·베트남·싱가포르 신설. 사업보고서 II-1에 CIS·Automotive Memory·AI반도체 공격적 마케팅 최초 명시. 매출 2.2조(+80%).
매출 2.5조. 해외매출 비중 급락(38%→20%). 중국 스마트폰 CIS 내재화 압박.
매출 2.1조(-16%). 순이익 329억 급락. 사업보고서에 "AI 반도체" 공격적 마케팅 대상 최초 추가.
매출 2.9조(+35%). 영업이익 674억. 해외비중 48%. SAMT AMERICA 미국 법인 설립. MD&A: "AI 인프라 투자 다변화" 최초 언급.
MD&A: "서버용 메모리 단가 상승". 재고 6,857억으로 급증(+110%). 부채비율 183%로 급등.
전년 1Q 대비 매출 +135%, 영업이익 +1,574%. 분기 순이익 2,420억. 재고 1조 3,650억으로 추가 급증. 2026 2Q 지속성 확인 필수
| 연도 | 실적/변동원인 | ⭐ 전년 대비 핵심 변화 |
|---|---|---|
| 2021 | 매출 +80%. 중국 회복 + 연결 범위 확대 | CIS, Automotive Memory, AI반도체 공격적 마케팅 최초 명시 |
| 2022 | 중국 봉쇄 타격. 해외비중 급락 | 중국 CIS 내재화 경쟁 심화 최초 언급 |
| 2023 | 반도체 다운사이클. 매출·이익 급감 | "AI 반도체" 마케팅 타깃 최초 추가 |
| 2024 | AI 업사이클 진입. 매출·이익 반등 | SAMT AMERICA 최초 등장. "추론 중심 AI 패러다임" 첫 언급 |
| 2025 | 매출 3.76조. "서버용 메모리 단가 상승" | 부채비율 183%로 급등. "미국 관세 불확실성" 처음 언급 |
출처: 사업보고서 2021~2025 II-4 형태별/지역별 매출 / IV MD&A / 분기보고서 2026_03
| 항목 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 1,176,015 | 1,213,834 | 1,240,458 | 2,231,976 | 2,544,386 | 2,145,068 | 2,889,473 | 3,756,594 | 1,795,379 |
| YoY | — | +3.2% | +2.2% | +80.0% | +14.0% | -15.7% | +34.7% | +30.0% | +134.8% |
| 매출총이익 | — | — | — | — | 119,519 | 92,801 | 113,714 | 162,245 | 338,400 |
| GPM | — | — | — | — | 4.7% | 4.3% | 3.9% | 4.3% | 18.8% |
| 영업이익 | 36,547 | 45,306 | 34,145 | 84,470 | 78,765 | 53,543 | 67,370 | 113,901 | 327,303 |
| OPM | 3.1% | 3.7% | 2.8% | 3.8% | 3.1% | 2.5% | 2.3% | 3.0% | 18.2% |
| 순이익(지배) | 31,851 | 37,593 | 43,362 | 60,141 | 57,790 | 32,942 | 54,362 | 75,829 | 242,009 |
| EPS(원) | 288 | 313 | 371 | 601 | 578 | 329 | 544 | 758 | 2,481(분기) |
GPM 18.8% (2026 1Q) — 유통업 이례적
정상 GPM 4~5% 대비 4배 이상. 원인: ① 저가 선매입 재고의 단가 급등 구간 판매, ② AI·HBM 고마진 제품 믹스 전환, ③ 전략적 선매입 성공. 2026 2Q 지속성 확인 필수.
영업CF 마이너스 2년 연속
2024년 -1,391억, 2025년 -915억. 이익은 나지만 현금은 차입금 조달. 2026 1Q도 -524억. 차입금·금리 리스크와 연동.
| 항목 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 자산총계 | 285,719 | 346,217 | 561,142 | 703,586 | 671,906 | 833,014 | 1,376,246 |
| 재고자산 | 111,960 | 111,987 | 194,431 | 276,102 | 214,362 | 325,880 | 685,736 |
| 현금및현금성 | 3,012 | 6,487 | 19,271 | 24,430 | 50,288 | 50,813 | 98,332 |
| 부채총계 | 47,418 | 91,657 | 249,027 | 342,504 | 294,596 | 402,434 | 890,187 |
| 단기차입금 | — | — | — | 181,589 | 97,794 | 273,679 | 461,783 |
| 자본총계(지배) | 238,301 | 254,560 | 312,115 | 361,082 | 377,310 | 430,580 | 486,059 |
| 부채비율 | 19.9% | 36.0% | 79.8% | 94.9% | 78.1% | 93.5% | 183.1% |
| BPS(원) | 2,384 | 2,546 | 3,121 | 3,611 | 3,773 | 4,306 | 4,861 |
| 항목 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 1Q |
|---|---|---|---|---|
| 영업CF | 140,756 | -139,100 | -91,474 | -52,364 |
| CAPEX(유형자산취득) | -4,973 | -240 | -317 | — |
| FCF(영업CF-CAPEX) | 135,783 | -138,860 | -91,157 | — |
| 배당금지급 | -19,599 | -22,539 | -19,509 | — |
| 순이익(지배) | 32,942 | 54,362 | 75,829 | 242,009 |
| 영업CF/순이익 | 427% | -256% | -121% | — |
영업CF vs 순이익 괴리 원인
2024~2025년 영업CF 마이너스는 매출 급성장에 따른 운전자본 흡수. 매출채권(272→413억) + 재고(214→686억) 증가가 현금 소진. CAPEX는 연 2~5억 수준 — 자산경량형 유통업 특성.
| 지표 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ROE | 15.8% | 17.0% | 19.3% | 16.0% | 8.7% | 12.6% | 15.6% |
| ROA | 13.2% | 12.5% | 10.7% | 8.2% | 4.9% | 6.5% | 5.5% |
| 이자보상배율 | — | — | — | — | ~4.9x | ~4.9x | ~5.8x |
| 판관비율 | — | — | — | 1.8% | 1.8% | 1.6% | 1.3% |
| 감가상각비(백만) | — | — | — | — | — | 4,991 | 4,187 |
💱 파생상품 손익 구분 필수
2024년: 파생상품거래이익 3,231백만원 / 파생상품거래손실 20,040백만원 → 순파생손실 약 168억원. 영업이익(674억)과 법인세차감전순이익(488억) 괴리의 핵심. 환율헤지용 통화선도계약 기인. 2025년은 금융수익 32,468백만원 / 금융비용 28,475백만원으로 금융손익 개선.
출처: 사업보고서 2018~2025 III-2-2 연결 손익계산서 / III-2-1 재무상태표 / III-2-5 현금흐름표 / 분기보고서 2026_03
| 지표 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 시그널 해석 |
|---|---|---|---|---|---|
| DSO(매출채권회수일) | 40일 | 46일 | 40일 | 40일 | 안정적. 매출 급증에도 40일 유지. 대기업 거래처 신용도 양호, 매출 질 저하 신호 없음 |
| DIO(재고보유일) | 42일 | 38일 | 43일 | 70일 | 2025년 급증. AI·서버 수요 대응 전략적 선매입. 2026 1Q에도 재고 +99% |
| DPO(매입채무지급일) | — | — | 36일 | 39일 | 소폭 증가. 매입처와 지급 협상력 유지 |
| CCC(현금전환주기) | — | — | 47일 | 71일 | CCC 급증. 재고 확충이 현금순환 저해. 차입금 급증과 직결 |
DIO 70일 — 재고 리스크 vs 기회
재고 70일치는 두 가지 해석: ① 2026년 AI 수요 대비 전략적 선매입(2026 1Q 수치로 일부 검증), ② 반도체 가격 하락 시 재고평가손실 리스크. 2026 1Q 재고 1조 3,650억(+99%)으로 추가 급등.
DSO 40일 유지 — 채권 질 양호
매출이 2배 이상 늘어도 DSO 40일 유지. 주요 거래처 삼성계열 대기업 신용도가 높고 결제 사이클이 안정적. 매출 질 저하 신호 없음.
출처: 사업보고서 2022~2025 III-2-1 재무상태표 / III-2-2 손익계산서
| 지역 | 금액(백만) | 비중 |
|---|---|---|
| 대한민국 | 1,956,521 | 49.5% |
| 중국 | 1,317,334 | 33.3% |
| 미국 | 434,678 | 11.0% |
| 싱가포르 | 241,813 | 6.1% |
| 합계 | 3,954,051 | 100% |
| 지역 | 금액(백만) | 비중 |
|---|---|---|
| 대한민국 | 907,287 | 42.5% |
| 중국 | 854,317 | 40.0% |
| 미국 | 219,534 | 10.3% |
| 싱가포르 | 155,280 | 7.2% |
| 합계 | 2,137,096 | 100% |
| 시점 | 재고(백만원) | 변동 | 시그널 |
|---|---|---|---|
| 2023말 | 214,362 | -22.4% | 반도체 다운사이클 — 재고 감소 |
| 2024말 | 325,880 | +52.0% | AI 업사이클 대응 재고 확충 |
| 2025말 | 685,736 | +110.4% | 전략적 선매입. DIO 70일. 차입금 급증과 연동 |
| 2026 1Q말 | 1,364,975 | +99.0% | 1개 분기에 2배 급증. 2026 1Q 매출 폭증으로 일부 검증됨 |
수주 구조 — 현물 유통업 특성
수주 잔고 개념 없는 현물 유통업. 삼성전자 대리점 계약은 장기 프레임워크이나 개별 주문 단위 수주. 수주 프록시 지표: 재고 수준 + 차입금 동향 + 매입 규모. CAPEX 연간 2~5억 수준 — 자산경량형 사업구조.
출처: 사업보고서 2025 II-3 원재료 / 분기보고서 2026_03 II-3 / 각 연도 재무상태표
| 주주명 | 주식수 | 지분율 |
|---|---|---|
| 삼지전자(주) | 49,838,076 | 49.84% |
| 박기배 | 50,000 | 0.05% |
| 김경애 | 28,798 | 0.03% |
| 최대주주 합계 | 49,916,874 | 49.92% |
| 자기주식 | 2,450,000 | 2.5% |
| 유통주식(추정) | 47,628,193 | 47.63% |
| 취득방법 | 수량 |
|---|---|
| 직접취득(장내매수) | 1,722,620주 |
| 신탁계약 취득 | 727,380주 |
| 합계 | 2,450,000주 (2.5%) |
CB·BW·스톡옵션·유상증자 없음 — 희석 리스크 없음
분석 기간(2018~2026 1Q) 전체에서 전환사채(CB)·신주인수권부사채(BW)·전환우선주 발행 이력 없음. 유상증자 이력도 없음. 완전 무희석 구조.
| 구분 | 내용 |
|---|---|
| 대표이사(사내) | 박두진 — 2019년 취임, 2021년 재선임. 삼지전자(주) 대표 겸임. 장기 안정 경영 |
| 사내이사 | 이기남 — 2021년 재선임 |
| 감사의견 | 2020~2025년 6년 연속 적정의견. 핵심감사사항: "전자부품유통 매출의 발생사실". 감사인: 삼일회계법인 |
출처: 사업보고서 2025 VII-1 주주 현황 / 반기보고서 2025_06 I-4 자기주식 / 사업보고서 2025 V-1 감사의견
에스에이엠티 수치만 DART 원문 기준. 동종사 수치는 웹서치 추정값(E). 확인 불가 항목 "—" 표기.
| 회사명 | 국가 | 매출(억,E) | OPM(E) | PER(E) | PBR(E) | 특이사항 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 에스에이엠티 | 한국 | 37,566 | 3.0% | 20.7x | 3.23x | 삼성전자 공인대리점 선두. 2026 1Q OPM 18.2% 폭발 |
| 삼지전자(011500) | 한국 | 42,911(E) | 3.8%(E) | — | — | 모법인(지분 49.84%). 에스에이엠티 연결 포함 |
| WPG Holdings(3702.TW) | 대만 | — | 1~2%(E) | — | — | 아시아 최대 반도체 유통사. 저마진 구조 |
| Arrow Electronics(ARW) | 미국 | — | 3~4%(E) | 10~12x(E) | 1.5~2.0x(E) | 글로벌 대형 전자부품 유통사 |
| Avnet(AVT) | 미국 | — | 3~4%(E) | 8~10x(E) | 1.0~1.5x(E) | IT솔루션·유통 복합 |
프리미엄 근거 vs 리스크
PBR 3.23x는 글로벌 유통 피어(1~2x) 대비 프리미엄. 근거: ① 삼성전자 공인대리점 독점적 포지션, ② AI·서버 수요 직접 노출, ③ 2026 1Q 이례적 수익성. 단, OPM 3%는 피어와 유사 — 2026 1Q 18% OPM 지속 여부가 재평가 열쇠.
출처: 에스에이엠티 → DART 사업보고서 2025 / 동종사 → 웹서치 추정(E), DART 원문 미확인
| 연도 | 연결순이익(백만) | 배당총액(백만) | DPS(원) | 배당성향 |
|---|---|---|---|---|
| 2023 | 32,942 | 19,599 | 200원 | 59.5% |
| 2024 | 54,362 | 22,539 | 200원 | 35.9% |
| 2025 | 75,829 | 22,435(예정) | 230원(예정) | 29.6% |
배당성향 정상화 — 양호
2023년 59.5% → 2025년 29.6%로 정상화. 순이익 증가 속도가 배당액보다 빠름. 60% 상한 내 유지. DPS 200원 → 230원 소폭 상향. 재투자 여력 확보 방향.
자사주 재매각 리스크 낮음
2,450,000주 보유(시가 약 384억). 소각 이력 없음. 최근 수년간 재매각 공시 없음. 신탁 만료 시 이론상 가능하나 실질 물량출회 리스크는 낮음.
출처: 사업보고서 2025 III-6 배당에 관한 사항 / 반기보고서 2025_06 I-4
📉 업황 리스크
- 반도체 재고 사이클 하강 시 재고평가손실
- 메모리 단가 하락 → 스프레드 즉시 축소
- 2026 1Q GPM 18.8% 지속 가능성 불확실
- 중국 스마트폰 CIS 자국 이미지센서 전환
- AI 인프라 투자 집행 지연 시 수요 급냉
💱 원가·환율 리스크
- USD 강세 → 매입원가 상승(국내+미국 61%)
- 파생상품 순손실 반복: 2024년 -168억원
- 환헤지 비용 증가 → OPM 압박
- 중국 RMB 변동 리스크(중국 매입 33~40%)
🏭 경쟁·구조 리스크
- 삼성전자 직거래 확대 시 대리점 지위 약화
- 국내 대리점 4개사 과점 내 점유율 경쟁
- 중국 현지 유통사 경쟁 심화
- 미·중 무역분쟁 → 공급망 재편 리스크
- 2025 MD&A: "미국 관세 정책 불확실성" 최초 언급
💰 재무 리스크
- 부채비율 183%(2025말) → 이자비용 증가
- 단기차입금 4,618억 → 리파이낸싱 리스크
- 영업CF 2년 연속 마이너스
- 2026 1Q 재고 1조 3,650억 → 가격 하락 시 손실
- 이자보상배율 5.8x — 최소기준 상회, 하락 추세
⚖️ 규제·기타
- 미국 반도체 수출통제 확대 시 공급 제약
- 삼성전자 대리점 계약 갱신 리스크
- 113명 소규모 인력 — 핵심인력 이탈 리스크
- R&D 없음 → 기술 파이프라인 기회 없음
🚨 추가 확인 권고
- 2026 1Q GPM 18.8% 지속 원인 정밀 분석
- 종속회사 채무보증 DART 원문 확인
- 노사관계·오너(삼지전자) 동향
- 삼성전자 대리점 4개사 내 점유율
- 재고 1조 4,000억 수요·판매 가능성
| 항목 | 해당여부 | 내용 |
|---|---|---|
| ① 영업CF 4년 연속 마이너스 | 해당 없음 | 2024~2025년 2년 연속 마이너스. 3년차 추적 필요 |
| ② 영업적자 4년 이상 | 해당 없음 | 분석기간 전 기간 흑자 유지 |
| ③ 재무CF 4년 연속 플러스 | 부분 해당 | 2024·2025년 재무CF 플러스(차입금 급증). 2년 연속 추이 주의 |
| ④ 유상증자·CB 반복 | 해당 없음 | 분석기간 전혀 없음 — 매우 양호 |
| ⑤ 해외법인 자금유출 과다 | 추가 확인 | 홍콩·중국 법인 거래 규모 大. X섹션 원문 확인 권고 |
| ⑥ 대표·사명 잦은 변경 | 해당 없음 | 박두진 대표 2019년 취임 후 유지. 사명 변경 없음 |
출처: 사업보고서 2023~2025 II-7 기타참고사항 / IV MD&A / V 외부감사 / III-2-5 현금흐름표
분석기간(2018~2026 1Q) 이 기업은 어떻게 변했는가
2018~2020년: 연 1.2조원 매출의 전통 반도체 유통사. 삼성전자 대리점 기반 안정성 위에 ROE 15~17%, OPM 2~4%의 낮은 마진 구조.
2021년: 연결 자회사 3개 신설로 외형 2배(2.2조). CIS·Automotive Memory·AI반도체 타깃 제품 믹스 전환 선언.
2022~2023년: 중국 봉쇄·반도체 다운사이클이 체질 전환을 잠시 가림.
2024년: AI 인프라 수요 업사이클 진입. 해외비중 48%. 미국 법인 신설.
2025년: 매출 3.76조(역대 최고), 영업이익 1,139억. 재고 선매입 전략으로 2026년 포석. 부채비율 183% 급등.
2026 1Q: GPM 18.8% · OPM 18.2% · 분기 매출 1.8조 · 분기 순이익 2,420억 — 단순 저마진 유통사에서 AI 사이클 수혜 고마진 유통사로의 전환 가능성 수치로 제시.
▸ 제품 믹스 전환 실행 중: TV·스마트폰 메모리 → 서버·AI·HBM·Automotive 고마진 제품 비중 확대
▸ 글로벌 유통망 구축: 5개국 법인
▸ CB/BW/유증 없음: 완전 무희석 구조
▸ 배당성향 정상화: 59.5% → 29.6%
▸ 2026 1Q 이례적 수익성: OPM 18.2% 첫 증거
▸ 부채비율 183% 급등: 재고 선매입이 차입금 의존 극대화
▸ 영업CF 마이너스 2년 연속
▸ 2026 1Q GPM 지속 불확실: 단가 급등 구간의 일시적 효과 가능성
▸ CIS 전방 경쟁 심화
▸ 단기차입금 4,618억
| 단계 | 내러티브 | 숫자 검증 | 판단 |
|---|---|---|---|
| 가능성 | AI 인프라 투자 지속 → 서버용 메모리 수요 급증 | 2026 메모리 시장 +30% 이상 전망(한국수출입은행) | ✅ 시장 존재 |
| 타당성 | 삼성전자 대리점 선두 → AI 서버 메모리 물량 우선 배정 | 국내 4개 대리점 과점, 점유율 50%+ 추정 | ⚠️ 논리적 |
| 개연성 | 고마진 AI 제품 믹스 전환 → OPM 구조적 개선 | 2026 1Q OPM 18.2% 실현. 단, 1개 분기 | ⚠️ 2Q 확인 필수 |
💡 투자 스토리 공감성 검증
"삼성전자 반도체 유통 대리점이 AI 서버 메모리 슈퍼사이클을 받으며 분기 순이익 2,420억, FWD PER 1.6배"라는 스토리는 2026 1Q 수치로 증명된다. 아직 시장에서 충분히 조명받지 않았다면 선행 발굴 가능성 있음. 핵심 분기점: 2026 2Q에도 GPM 10% 이상 유지 여부.
출처: 사업보고서 2018~2025 II-1, IV MD&A / 분기보고서 2026_03
📊 P 변화 — 판가 체크
- GPM 추이: 4~5% 정상 vs 현재 18.8%
- 메모리 현물가·고정가 스프레드 동향
- AI 반도체·HBM 수급 타이트 여부
- 삼성전자 공급가 변동 방향
- YoY 매출총이익 증감 방향
📦 Q 변화 — 물량 체크
- 분기 매출 추이 (2026 2Q~4Q)
- 재고자산 증감 (1조 3,650억 소화 여부)
- 해외매출 비중 변화
- 서버향 vs 모바일향 제품 믹스
- 매입액 대비 매출액 비율(회전율)
💡 C 변화 — 비용 체크
- 원가율(1-GPM) 방향성
- 단기차입금 규모 및 이자율
- 파생상품 손익 규모 (분기별)
- 판관비율 (현재 1.3%)
- 환율헤지 비용 추이
⚡ 실시간 공시 모니터링
- 차입금 증가 공시
- 종속회사 주요 거래 공시
- 삼성전자 대리점 계약 관련 공시
- 이사회의사록 — 신규 투자·자금조달
- 계절성: YoY 기준으로 판단
| 조건 | 판단 기준 |
|---|---|
| ✅ 홀딩 | 2026 2Q 매출/영업이익이 1Q 수준 유지. 재고 1조 4,000억이 정상 소화. 차입금이 매출 증가에 비례 관리됨 |
| 📈 추가매수 | 2026 2Q GPM 10% 이상 유지 확인. 기관·외국인 매수 전환. 재고 감소 + 매출 유지 동시 확인 |
| ⚠️ 주의·재검토 | 2026 2Q GPM 5% 미만으로 급락(일시적 효과 확인). 재고 추가 급증 + 매출 성장 정체. 차입금 추가 증가 공시 |
| 🚨 매도 고려 | 재고평가손실 대규모 인식. 영업CF 3년 이상 마이너스 지속. 메모리 단가 급락 + 재고 처분 불가. 삼성전자 대리점 계약 미갱신 |
출처: 사업보고서/분기보고서 II-4, III-2-1, III-2-5 / 공시 모니터링 → DART, 텔레그램 공시정보알림
| 항목 | 2025(기준) | 2026 1Q | 비고 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 3,756,594백만원 | 1,795,379백만원(분기) | 연결 |
| 영업이익(EBIT) | 113,901백만원 | 327,303백만원(분기) | — |
| EBITDA | 118,088백만원 | — | 영업이익+감가상각4,187 |
| 순이익(지배) | 75,829백만원 | 242,009백만원(분기) | — |
| 자기자본(지배) | 486,059백만원 | 722,447백만원(2026 1Q말) | — |
| 순차입금 | 363,451백만원 | — | 차입금461,783-현금98,332 |
| EPS | 758원 | 2,481원(분기단독) | 99,995,067주 |
| BPS | 4,861원 | 7,225원(2026 1Q말) | — |
📐 DCF 5개년 FCF 상세
📐 RIM 내재가치 계산
📋 밸류에이션 종합 의견
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FWD 순이익 30,000 / OPM 2% / 성장률 3% → DCF 낮음, 현 주가 고평가 가능성
FWD 순이익 75,829 / OPM 3% / 성장률 15% → PER 20.7x 적정
FWD 순이익 968,000(1Qx4) / OPM 10% / 성장률 30% → FWD PER 1.6x 극단적 저평가
FWD 순이익 -10,000 / OPM -2% → 손실배수 표시, DCF 산출불가
출처: 밸류에이션 수치 → 사업보고서 2025 III-2 연결재무제표 / 2026 1Q → 분기보고서 2026_03 / 현재주가·시총 → 사용자 입력(15,700원, 1조 5,699억, 기준일 2026.06.09)